近日，众调网发布了一项关于二手车市场的问卷，近300名众调网友参与调查。参与调查的众调网友年龄层集中在20~45岁，月工资水平大部分在五千元以上，有一定购买能力。调查显示，仅有28.87%的网友买过二手车。（如图1）

品牌认证受欢迎 诚信服务得保障

从众调网调查中我们看到，网友关注度最高的是真实的车况质量，其次是价格还有售后服务，有第三方评估认证也是网友比较在意的问题。（如图2）60%的网友还是比较信任4s店认证的二手车。（如图3）而二手车市场、交易公司等传统机构，网友并不是太认可。已购买过二手车的网友大部分是通过4s店认证和个人交易进行购买。消费者在购买二手车过程中长期处于弱势，想买到一辆靠谱的二手车，还得碰运气。卖家为了快速将二手车推销出去，通常会隐瞒车辆真实情况。消费者一不小心就买到套牌车、事故车，售后服务维修更没有保障。这也造成了消费者长期以来对二手车市场的不信任，更是凸显认证机构的必要性。

4s店的品牌认证是二手车市场长期混乱的衍生品，同时，专业的第三方认证机构认证迫在眉睫。市场上目前存在的“行”认证标准一定程度上增强了消费者购买二手车的信心，让消费者有了信任标准。所以，专业认证机构的建立和认证方案的出台必然能够推动二手车市场的发展。

德日系车受追捧 价格公正是王道

调查中显示，德系车一如既往受到追捧，日系车其次，美系车紧随其后，而法系车和韩系车以及自主品牌却相对冷清。（如图4）德系车主要包括三个集团：奔驰、宝马和大众。日系车包含几个大型家族企业：丰田、本田、日产、三菱和马自达等。美国车企主要也是三个集团：通用、福特和克莱斯勒。显而易见，这些品牌在我们日常生活中是最常见的，也是最热销的。

价格从来都是消费过程中最重要的问题。从众调网网友调查发现，90%的网友购买二手车都是家用为主，所以想选择的车型也是普通的轿车或者SUV。（如图5）价格上，这些车辆也不会太高。87%的网友认为20万以下的二手车比较容易接受，如果价格过高还不如选择新车。（如图6）使用年限方面，77%的网友比较中意使用三年以下的二手车，毕竟车辆的保值率还是值得考量的。同时，调查中我们发现，消费者对二手车的维修保养方式并不是很介意，4S店、综合修理厂、品牌连锁维修店皆可,但是服务质量必须保证。当然，价格上，大部分消费者希望二手车的维修保养能比4S店便宜20%~40%。

传统市场受冲击 电商交易更便利

现在，无论是互联网电商还是传统汽车市场，购车渠道层出不穷。众调网显示，消费者比较了解的线上服务平台有瓜子直卖网、优信二手车、58同城二手车等。（如图7）这些平台也是口碑较好、消费者比较信任的平台。互联网大热的势头催生了一大批传统行业向电商行业发展。电商很大程度解决了便利性，是当前创业的爆发点。 不过，无论线上还是线下，为确保购买到可靠的二手车，消费者都应选择正规渠道购车，保证车辆信息完整。签订购车合同后保存好相关证据，日后若发现相关数据与车辆实际数据不符，也要保留好实际车况的数据，便于维权。

中国汽车消费市场已告别高增长时代，二手汽车成为汽车消费市场主体是时代所趋。无论电商还是传统行业，改善消费者环境，保障消费者权益，赢得消费者信任，保证二手车信息公平公开公正，逐渐完善服务规范化、多元化，企业才能在整个市场中站稳脚跟。

——访中国社会科学院亚太与全球战略研究院专家沈铭辉

当地时间10月5日，美国与来自澳大利亚、加拿大等11国的贸易部长宣布完成跨太平洋伙伴关系协定（TPP）的谈判，前后持续5年多的艰苦谈判告一段落。如果TPP得以在各国国会通过，一个占世界经济总量约40%且号称“历史上标准最高”的贸易集团将应运而生。《经济日报》记者为此采访了中国社会科学院亚太与全球战略研究院专家沈铭辉。

记者：美等十二国达成TPP基本协议将对全球贸易体系产生怎样的深远影响？

沈铭辉：尽管目前仍很难判断TPP最终的命运，但是包括TPP在内的巨型自由贸易协定已经对全球贸易体系产生了深远影响。

这种影响目前主要表现在两方面。一方面是TPP引发了多米诺骨牌效应。不少小型经济体表达了加入TPP的意愿，以期获得巨大的美国市场；与此同时，其他近期不考虑加入TPP的经济体对于参与其他FTA（自由贸易区）或多边贸易谈判的热情变得更高。另一方面则是TPP引发了竞争性自由化。新兴大国改变了以往贸易谈判中对待服务贸易、投资、知识产权等贸易议题的态度，愿意做出更多的开放承诺。

记者：现在有观点认为TPP有取代WTO之势，您对此怎么看？

沈铭辉：仔细分析能看到，这种极端局面在未来多边贸易体系的发展中未必会出现。从WTO在贸易领域发挥的独一无二的功能以及美国推动TPP的战略动机两个方面的分析表明，TPP都不太可能取代WTO。这是因为尽管多哈回合谈判进展并不顺利，但是WTO仍然是目前参与国家最多的全球性多边贸易机制，而且是唯一一个能够包容全球各种不同发展阶段国家或地区的多边贸易机制。

WTO拥有的最惠国关税（MFN）也是全球使用频率最高的优惠关税，其争端解决机制也在全球范围拥有约束力，这些独一无二的特征是当前任何其他贸易机制所没有的，因此任何一个国家都不可能轻易放弃WTO。更重要的是，美国推动区域经济合作的意图并非希望以TPP取代WTO。从历史经验上来看，美国推动TPP和跨大西洋贸易投资伙伴关系协定（TTIP），主要目的还是想以区域经济合作来推动全球贸易体系的新一轮重构。

记者：TPP代表的区域经贸规则是否会上升为全球经贸规则？

沈铭辉：当前，全球贸易体系正经历自乌拉圭回合谈判以来最大的一轮重构。短期内，由于目前WTO各成员的最惠国关税平均水平已经较低，无论发达国家开放其敏感产业部门，还是发展中国家为获得发达国家市场准入而接受其边界内措施改革的代价都较大，因此WTO达成一揽子协议的可能性较低。中期内，伴随多边贸易谈判一定程度上的停滞，各国将继续寻求区域经济合作作为推动经贸发展的手段，未来全球贸易投资格局亦将变得更加多元化。

具体而言，如果TPP甚至TTIP顺利完成谈判并得以实施，发达国家集团在多边贸易体系内的整体实力和谈判地位将得到提高，美国有可能将TPP内的部分规则推动成为新一轮多边贸易谈判的模板。从规则上来看，多哈回合谈判未能推动的议题，如政府采购、竞争政策（包括国有企业）、部分投资规则等新议题将有可能入围新一轮多边贸易谈判，而服务贸易、环境、知识产权等超WTO议题也可能得到进一步深化。但是如果TPP、TTIP未能成功实施，或者WTO的决策机制未能实现改革，以美国为代表的发达国家将有可能按照部门开放的思路，对投资、服务贸易等内容独立发起谈判，形成多边性质的协定，例如服务贸易协定、多边投资协定、多边环境协定，等等。这样，最终WTO将继续维持其处理货物贸易问题的多边机制，服务贸易协定等将可能上升为类似于政府采购协议和信息技术协议等WTO框架下的诸边协议。

长期来看，即使未来美国、日本甚至和欧盟成功结成贸易集团，但是如果不能与新兴经济体达成妥协，那么新的区域贸易规则仍难以成为真正意义上的全球贸易新规则。可以预见，只有当这些新兴经济体基本完成工业化并实现经济结构转型后，需要进一步开拓全球新市场的新兴经济体贸易集团才可能与发达国家真正展开新一轮的“一揽子”多边贸易谈判。

总之，随着新兴经济体的群体性崛起，发达国家“抱团”加强区域经济合作的趋势将越来越强，随之而来的就是区域经贸规则被进一步改写，这本身就是发达国家对世界经济格局变化的一种反应。而TPP代表的区域经贸规则能否上升为全球经贸规则，最终将取决于发达国家与新兴经济体之间的互动与相互妥协，现在还很难判断最终结果。不过可以肯定的是，全球贸易体系新一轮重构期内，各种自由贸易协定将会大幅增加，而未来全球贸易投资格局亦将更加多元化。

日前，银监会副主席周慕冰在2015年中国普惠金融国际论坛上介绍了目前中国普惠金融的发展成果以及所面临的问题。而最引人注意的是，他肯定P2P为普惠金融所做出的贡献，释放出监管层对于P2P行业的友好态度。同时，对于监管细则的出台，周慕冰所透露的信号是：定位于传统银行的补充、监管制度仍在研究。

肯定P2P普惠金融特性

“小贷公司和P2P网贷公司，作为专业的民间放贷机构和互联网贷款平台，鲜明体现了普惠金融供给的包容性和多样性。”随着互联网金融业态的不断成熟，周慕冰肯定了P2P网贷公司等新型金融机构为小微企业金融服务所作出的贡献。

银监会数据显示，截至6月末，全国小微企业贷款余额超过22万亿元，较上年同期增幅超过15%。与2010年末水平相比，5年间增长了2倍。小微企业金融服务覆盖面不断拓宽，全国各省（区、市）小微企业综合金融服务覆盖率在70%以上。同期，全国小微企业申贷获得率超过91%，较上年同期高出3个百分点，贷款可获得性明显提高。

“在传统银行体系之外，小贷公司、P2P网贷公司等新型金融业态蓬勃发展，总体运营稳健，丰富了金融服务的机构载体，成为缓解小微企业融资难题的重要补充。”对小微企业金融服务的发展，周慕冰表示除了传统银行体系的供给之外，P2P等新型金融业态也起到了重要补充的作用。

在未来新形势下小微企业金融服务推进中，银监会也表示，新型金融机构和业态要进一步有所作为。其中也包括了小贷公司、P2P网贷公司等。

银监会正研究监管制度规范

互联网金融监管框架出台已经有一段时日，P2P监管细则究竟有哪些内容、何时落地成为市场最为关注的话题。

“银监会正在研究制定对这两类机构的监管制度规范，将引导其服务实体、规范经营、科学创新、管好风险，发挥自身优势，开展有效竞争，辅助传统银行业，为各类别、各发展阶段的小微企业提供多层次的金融服务。”周慕冰在上述讲话中对小贷公司和P2P网贷公司的监管做出了回应。

“对于监管细则的落地，现在行业内的情绪更多的是紧张，当然也期待靴子落地利于行业的发展。”谈及P2P监管细则相关问题，一位P2P网贷公司负责人如是告诉《第一财经日报》。

此前不少行业内人士均预测，P2P监管细则的落地或带来行业大洗牌，这是业内紧张情绪的主要原因。不过，P2P行业正在上演监管细则出台前“最后的疯狂”。

据零壹研究院数据中心统计，截至2015年8月31日，P2P行业出现问题的平台共1056家（不含港澳台地区），当月新增问题平台数量为93家。同时，8月份全国新增平台至少84家，其中有11家于上线当月就出现问题并关闭网站。

平台跑路仍是第一大问题类型，总共有36家，占比38.71%，出现失联的平台为23家，占比24.73%，其中失联的平台大部分已关闭网站。

上述网贷公司负责人表示，问题平台频发首先是行业没有准入门槛，其次是资金得不到有效的监管，跑路、资金池模式屡见不鲜。监管针对这些问题有明确的细则出台，行业大洗牌将不可避免。

“这一两年以来，政府支持和鼓励互联网金融的创新，相关行业如网贷、股权融资、证券、基金等业务都得到迅猛的发展。但一个行业在快速发展之时，免不了出现鱼龙混杂的情况，这个问题在网贷行业尤为严重。发展越快也意味着潜藏的风险也越大，监管部门也已经在着手正视和处理行业的潜在问题。”网贷资深人士表示说。

网贷平台频频遭查

9月7日，深圳知名P2P平台融金所被深圳经侦部门突查，当晚传出消息称包括融金所总裁张东波、副总裁刘丰磊、总经理孟楚来以及相关部门负责人等多人，因涉嫌自融(非法集资)被深圳经侦队带走。融金所发布澄清公告称，9月8日中午，融金所公告证实有18位员工当日被协助调查，午时有10位陆续回到岗位。9月9日晚间融金所方面表示，另外8位高管全部取保，被警方解除刑事拘留。9月10日发布公告，日前所有同事已回归岗位工作。融金所董事长孙明达对中国证券报记者表示，目前相关事件还在处理当中，暂时不方便接受采访，平台会积极配合相关部门的合规检查工作。

融金所公告称，近期深圳经侦大队到访包括融金所在内的其他同行平台，开展走访和常规检查，公司安排部分同事到经侦做进一步沟通。此前，同在深圳的P2P平台国湘资本的31名线上运营团队被深圳经侦大队以涉嫌非法吸收公众存款为由带走，该平台9月1日晚上发布通知称该平台从 9月2日起暂停所有业务。自今年7月以来，互联网金融指导意见出台后，各地经侦部门加强对行业的调查。

业内人士透露，目前深圳经侦部门已经对超过30家平台进行走访和检查，与以前在平台跑路、诈骗后公安部门才介入不同，现在经侦的行动方式已经转变了。曾光表示，经侦部门是独立行动，包括协会在内还未知经侦查办的标准，目前协会正在与相关部门积极沟通了解情况进展。不过对于融金所多名高管被刑拘的原因，除了说是经侦的专项任务外，坊间还流传主要是由于内部有小股东内讧而将平台的不合规运营投诉至经侦，而所谓不合规运营包括将平台募集资金转至集团下的配资业务，涉嫌自融。

融金所表示，互联网金融是新生事件，公司下一步将积极展开检查，加强合规。资料显示，融金所成立于2013年，创始人兼董事长孙明达此前就职于平安银行。目前，融金所在全国25个省、直辖市设有办事机构，平台以车贷业务为主，主要通过各地设点建立资产端。有业内人士分析，由于通过线下广泛快速铺点，过快的扩张易使平台的运营出现问题，包括项目风控水平的下降以及信贷员的道德风险。官网数据显示，平台投资年化收益15%-18%，截至目前，累计交易金融 47.4亿余元，累计成交2.27万笔，待收余额约12.4亿元。

网贷资金存管进程亟待加快

“融金所被查出来后，整个行业都震动了，因为具体是什么标准，大家都不清楚。现在各家平台都开始自查和完善，包括各种资料以及业务的合法合规等方面。”收获宝CEO邵波说。中国证券报记者了解到，日前不少的平台一方面在业务合规上在做整顿，一方面对公司员工在做风险培训和教育。相对于传统金融机构，网贷从业人员的专业素质参差不齐，对金融风险的认识存在不足。

业内人士认为，公安经侦部分对P2P开始排查工作，主要是出于打击金融犯罪的考虑。此前不少网贷平台在开展业务时，会涉及到假标、自融以及资金池等问题，而这与监管强调的信息中介相违背。北京大成律师事务所律师肖飒认为，不少平台直接把旧有影子银行的做法互联网化，充当部分信用中介，才导致现在的行业“原罪”。在这个行业最初发展以及日常运营中，并没有相关的明确监管机构以及监管细则，这些问题伴随着行业壮大并没得到过清理。去年年底，银监相关部门提出四条“红线”，但并没有具体的执行部门对平台进行检查或清理，更多依靠于平台和行业的自律。

汇通易贷董事长黄平认为，政策鼓励和认可P2P的发展，行业最初被认为的“非法经营”的帽子被取下了，但“非法吸收存款”这一问题一直悬在网贷平台的头上。若按“非法吸收存款”来查处平台的话，大部分平台都逃脱不掉，不过自央行提出银行存管意见出来后，行业已经开始慢慢清查，寻找银行进行资金存管避免触碰资金，规避“非法吸收存款”。然而业内人士表示，当前银行对网贷资金存管问题进展比较缓慢，行业的合法问题一直没有解决，注重声誉的银行对此业务亦小心有加，且对一个行业的整改推进也需要一段时间。此外，不少平台在力求自身合法合规发展的同时，亦在不断寻求各大机构的合作以求给自己平台增信，比如找保险公司进行资金安全、项目赔付等方面的合作，或资金对接公募的货币基金等为客户提供理财等。

整顿洗牌在所难免

“有的平台一开始是想合规经营，但后来发现发的标一直不满，开始着急就用自己人充标，发新的虚标到平台网站，存在着很大的法律风险。”肖飒表示，想要在现有的情况下合规，首先需要把商业逻辑捋顺。曾光认为，网贷行业发展到今天，规范是必然的一步，从长远的发展来看，整顿有利于行业的健康发展。广东互联网金融协会副秘书长华德莉表示，清查在短期内会对平台和行业都带来一定的影响，特别是投资者信心，平台短期的投资量有可能会缩减。同时呼吁监管标准应尽快出来，让平台进入良性发展阶段，协会也将在行业中推行法律和风险教育。

深圳某一平台运营负责人表示，此前行业在合规方面通常都是“上有政策下有对策”，且一些平台通过设立集团公司，旗下有网贷平台外，还有基金、担保等各类公司，平台的资金流向难以得到保障。对此，肖飒认为，在关联交易问题上，是否构成自融还需具体看交易结构和双方股权结构。同时，肖飒建议，平台涉及到发售理财产品等业务，需要获取持牌资质。

“互联网金融创新太快，创新与原有的监管之间必然会存在一个时间差。如股权众筹亦在慢慢走向规范，划分为公募众筹与股权私募融资。因为网贷行业监管的趋严是必然的，事关金融安全和社会稳定，此次经侦的查处应该是一个信号，行业将进入整顿洗牌期。”业内人士分析认为。

上述人士表示，由于国内宏观经济尚未企稳，企业经营未见好转，而过热的网贷行业过于追求平台的壮大发展，快速的扩大规模同时风险也在不断增大，资产端的质量无法得到保证。上市银行的年中报告显示，银行资产不良率上升，注重风险控制的银行尚且难以控制不良资产，有强大线下网点以及运营能力现在也面临难以找到优质资产的问题。可以猜想P2P平台的资产质量以及潜藏的风险。经侦部门排查范围的扩展某种程度上有利于让平台避免过度扩张而引发的问题。

上市公司与P2P合作的两个基础是：在主营业务之外的小贷、财务公司支持产业链金融尝到甜头的上市公司，一方面看到供应链金融有利可图，另一方面又受到资金来源的杠杆限制。

网络借贷的出现正好解决了杠杆限制的痛点。据网贷之家的数据统计，A股已有60余家上市公司参股、控股网贷平台，合作模式上，主要分为上游企业应收账款融资，下游企业信用贷款。

本报记者 黄杰 深圳报道

银行业密集披露业绩的当下，不良率仍在增长通道是一个无法回避的问题。拐点迟迟未来之前，商业银行普遍的做法是加速暴露和处置不良资产，并将更多资源转向中间业务。

对于在资产端只能分食银行“剩饭”的P2P网络借贷而言，真实不良率和优质资产变得愈难控制。一个被普遍认同的结论是，P2P网贷正面临转型，尤其在资产端。

“优质资产的争夺越来越激烈，要么转型平台型理财超市，要么在垂直领域寻找资产。”对于垂直领域的资产获取能力，P2P网贷多是寻求合作，将资产接入平台。

一种被尝试较多的模式是切入供应链金融，其中也产生了如保理、供应链公司等诸多业务合作模式。

切入上市公司产业链

供应链金融，是金融机构围绕核心企业，管理上下游中小企业的资金流和物流，并把单个企业的不可控风险转变为供应链企业整体的风险把控。

上市公司与P2P合作的两个基础是：在主营业务之外的小贷、财务公司支持产业链金融尝到甜头的上市公司，一方面看到供应链金融有利可图，另一方面又受到资金来源的杠杆限制。

网络借贷的出现正好解决了杠杆限制的痛点。据网贷之家的数据统计，A股已有60余家上市公司参股、控股网贷平台，合作模式上，主要分为上游企业应收账款融资，下游企业信用贷款。

应收账款类融资的基础实际上是赊销的存在。在上市公司为核心企业的模式中，上游供应商向上市公司输出产品或服务，通常资金结算都有一段账期，而在账期内，供应商仍需维系生产，往往就会出现资金短缺的问题，而这部分资金短缺较难在传统金融机构获得支持。

对供应商的网贷资金支持，拥有22家上市公司股东的鹏金所模式较为清晰，该公司旗下“鹏金链”产品即基于其上市公司股东供应商的应收账款融资。具体交易结构上，通过挖掘上市公司供应商的应收账款做短期融资，贷款到期后，上市公司锁定的应收账款作为还款来源将相应本息返还给投资人。

由于实际上增加了上市公司背书，融资方的资金成本较小贷资产包要低，投资人收益通常在8%-10%。

对于下游企业而言，风控更多来源于核心企业对其货单及发票等数据的梳理。这一模式中较为典型的是用友软件旗下的“友金所”，及诺普信旗下的“农金圈”。交易结构上，平台通过对母公司下游经销商的销售数据获取，完成贷款定价、风控等措施，多为信用贷款。

值得注意的是，在下游企业的融资服务上，网贷平台的下沉甚至可以整合产业链而形成新利润点。如农金圈通过整合农需品经销体系，降低经销成本从而参与分成；友金所则通过其代理商进行资产端上的项目获取。

“核心企业下游的风险在于订单或发票作为贸易背景真实性的佐证，如果这点是虚假的，风险就很大，一般而言，放款机构会要求融资方追加国内贸易保险，另外在货单管理上，贷款方通常会要求核心企业发货到指定仓储，自行监管，这就把物权转移到了贷款方。”一位股份行供应链金融人士称。

P2P业内人士则坦言，相对于银行对核心企业的综合授信、物流管控，P2P平台对核心企业难以实现授信机制，非股权关系的核心企业和平台方，对真实贸易背景的审查亦相当困难。

商业保理资产转让

前述上市公司供应链金融模式中，在资金来源上，还包括联合放贷，保理应收账款转让等，而商业保理实际上是供应链金融体系中十分关键的一环。

保理业务，是基于企业交易过程中订立的货物销售和服务合同所产生的应收账款的综合信用服务，以债权人转让其应收账款为前提，由商业银行或商业保理公司提供集应收账款催收、管理、坏账担保及融资于一体的综合性金融服务。

这一交易过程中，保理公司资金多来源于银行授信，而P2P网贷与商业保理的合作基础，实质上是对银行资金的代替作用。

具体合作模式上，供应商产生应收账款时，将其转让给商业保理公司，由保理公司向其提供融资服务，保理公司再将应收账款转让给平台投资人，到期后商业保理从买方处收回本息，并支付给P2P网贷投资人。这一过程中，P2P通常会通过保理公司回购、引入担保或保险等方式进行增信。

收益上，P2P网贷商业保理产品的收益率介于8%-12%之间。“保理公司的收入主要来源于服务佣金(包含信用评估、回收、管理应收账款等)，费率约为0.5%-1.5%，保理融资利息，一般为年化10%-15%，由于是基础交易，风险较低，因此风险补偿也较低。”网贷之家高级研究员张叶霞在其研报中称。

“最低必要利差在3到6个点，3个点就不挣钱了。保理从银行拿的资金水平是8-10个点，按照这个水平计算，保理公司最高能接受的资金成本大概是15个点，它自己不挣钱当然不会帮你打工。”万家兄弟董事长董博淳称。

商业保理业务P2P模式的操作风险主要在于应收账款真实性、各环节参与企业应收账款坏账风险。“以应收账款作为质押，保理公司对供应商放款，这种模式可以配合核心企业加快生产和周转速度，P2P只是资金来源的环节而已。”前述股份行供应链金融人士表示。具体风控上，可以加入贸易保险甚至追加借款主体的连带责任保证。

“银行当然能做到这些，但是银行不愿投入的原因在于全流程控制需要投入太多资源，而银行本身额度又有限。”前述银行人士表示。

董博淳亦坦言，风控需要前置，尤其在对保理公司的选取上。

供应链公司套利模式

前述几种模式多以真实贸易背景为基础，对一些进出口公司而言，他们的贸易、报关等服务，多由供应链公司统一承揽，由此供应链公司亦掌握了其客户的贸易数据。

“供应链公司实际上把整个银行贸易融资部的事给做了，而且还要管理仓储物流、销售、报关等一系列配套，银行不大想做这块业务，就是工作量繁杂，不想过多用自己的资源。”前述股份行供应链人士称。

传统方式中，供应链公司资金亦主要来源于银行，在对接P2P资金后，其交易结构与保理模式相差无几。从合作主体的差别来看，保理、上市公司主要是核心企业，而不论供应链公司还是其服务企业，企业规模都相对较小。

“供应链公司是经过市场检验的，对风险控制比较靠谱的一种运营模式。”董博淳介绍道，供应链和保理公司的资金成本相似，P2P平台维持运营的空间需维持在3-5个点左右。

此外，由于供应链公司接触业务主要在于进出口贸易，实际上在资金运营上，存在一定的境内外资金的套利空间。

这类似于结构性存款利率与银票贴现利率之间的套利。“主要是境内银行理财产品收益率与境外人民币贷款利率之间存在价差，此外，在跨境资金流动上的资本管制，使得贸易项下的资金流动存在套利空间。”深圳一家供应链P2P平台负责人说。

具体交易结构上，线上获取的P2P资金，通过分发到关联公司中，由其进行资金调配，根据供应链公司的实际贸易量，帮助其在境内银行购买银行理财产品并完成质押，此后，境内银行为供应链公司开具信用证，利用质押和信用证，境内银行帮助供应链公司获取境外贷款。

“一般而言，境外贷款利率与银行理财收益是存在套利空间的，目前来看趋势是空间在减少，如果要增加收益，就要加快运转速度，实际上做到T+0也不难。”该负责人称。

具体收益分成上，线上投资人收益在9%-12%之间，而整个运转过程带来的收益大约在24%。以购买100万银行理财收益率5%、境外银行贷款利率4.5%为例，套利空间在千五，获利为5000元。为保证投资人和平台相关方收益，加速运转成为必然。

“银行动力很大，首先能完成理财产品销售，另一方面是开设信用证/保函的手续费。此外，与境外银行的同业调配中，实际上还存在一定的利润空间，但这块是同业黑匣子，不在我们掌控。”前述负责人说。

尽管此前对银票套利有做监管限制，但实际上对银行理财质押并没有限制，“这是市场行为，这些半虚假的跨境业务，银行能赚到利差，实体企业又产生大量进出口业务量，为什么保税区有大量有色金属存放着，就是空转的原因。”前述股份行供应链人士表示。

由此，浙江易士企业管理服务有限公司成为首家被注销《支付业务许可证》的第三方支付公司。

央行称，浙江易士企业管理服务有限公司成立于2007年10月，于2011年12月获得《支付业务许可证》，获准在浙江省开展多用途预付卡发行和受理业务。人民银行在行政执法中，发现该公司存在大量挪用客户备付金、伪造变造交易和财务资料、超范围经营支付业务等重大违规行为，严重扰乱了市场秩序，损害了消费者合法权益，性质恶劣、情节严重。

根据《中国人民银行法》、《非金融机构支付服务管理办法》，央行依法注销该公司《支付业务许可证》，并向公安部门移交其涉嫌犯罪的证据及相关资料。

央行有关部门负责人称，经执法检查确认，易士公司存在以下严重违规问题：一是通过直接挪用、向客户赊销预付卡、虚构后台交易等方式，大量违规挪用客户备付金，造成资金链断裂，预付卡无法使用，持卡人权益严重受损。二是伪造、变造支付业务、财务报表和资料，欺骗、掩饰资金流向。三是超范围违规发行网络支付产品。

该负责人还称，易士公司本质上是一家商业企业，与商业银行不同。预付卡发行本身是企业行为，是企业代客户保管预付资金，是一种零售支付工具。消费者购买易士卡，是在认可易士公司商业信用以及其代为保管资金能力的前提下，向其转移了一定的预付价值。这与银行存款有本质区别，不受存款保险制度的保护，易士公司应当向消费者进行相关风险提示，这也是人民银行对易士公司的要求。发生资金损失时，要按照相关法律法规及合同约定确定赔付责任。

2010年6月，央行正式对外公布《非金融机构支付服务管理办法》对国内第三方支付行业实施正式的监管。根据相关规定，非金融机构提供支付服务需要按规定取得《支付业务许可证》。2011年5月26日，央行公布了首批《支付业务许可证》，共颁给27家单位。

中美目前关于车险产品定价的主要差别

美国保险公司费率定价遵循的原则有三个：“从车”、“从人”、“从用”。分别代表保险公司按照车辆本身、驾驶员的驾驶行为习惯、汽车的用途及实际使用情况来制定合理费率 。美国车险费率的设定是还由多种因素决定的，如：行驶区域、历史赔付纪录、车龄、年行驶公里数、车型、车辆保养情况、驾驶人年龄、职业、家庭组成、性别、驾驶年限、投保人不动产拥有情况、信用记录和结婚年限等。

而中国保险公司费率的定价原则非常的简单粗暴，主要是“从车”和“从用”，更直接的说是按照车价来制定车险产品价格，主要与座位数、车龄、新车购置价因素相关，相同售价车辆的保费基本相同，同时也较少考虑汽车所有零配件价格之和与其售价之比因素。在保费定价上对不同背景、驾驶完全不同的投保人并没有进行合理区分，导致无论是对险企端还是大部分的投保人都是不公平的。

车险企业缺乏自主定价权，是造成这样差别的最主要原因

车险定价权简单来说就是保险公司的收费标准。美国险企拥有较强市场定价权，各个保险公司可以自定机动车辆保险合同内容以及保险费率。因此各保险公司可以有针对性地提供细分保险顶目，让投保人能够依据个人情况与偏好选择适合自己的保险组合，给投保人最大的便利。这个就是美国车险能在产品创新上更胜一筹的最根本原因。

而我国机动车辆保险条款及相关费率则由保险监督管理委员会统一制定，车型以及地区的差别极小。由于车险费率并非市场化定价，因此定价权并不掌握在保险公司手中，不能给予优质用户足够多的优惠，对于危险驾驶用户不能提高其投保成本。所以赋予车险企业更高的自主定价权利，并且鼓励和快速审核通过创新车险产品是推动中国车险行业发展的必要大前提。

总的来讲，美国车险企业拥有除了种族歧视外，所有其他的保险定价资格。而中国车险企业在2015年6月1号费率改革前，没有任何定价资格。。2015年6月1号后的费率改革试点省市中，理论上有正负15%的自主定价资格。但实际上截至今日14家保险公司的200多种创新车险产品，并没有一个被批准的。并且根据美国相关研究显示，容易出险车主的保费达到不容易出险车主的20倍以上才是合理的，正负15%定价资格远远不够。因此改革的方向必须是给予险企足够高的自主定价权，这样中国车险企业才能有足够的空间去进行行业革新所必须的产品创新。

当然中国车险企业也有自身原因，中国的精算定价能力依然落后美国15年

精算定价是在公平公正的基础上来预算每一个车主的车险成本和出险几率。为什么我个人认为这个原因和中国车险企业定价权缺失是紧密联系在一起的呢？在定价权利缺失的年代，我国险企难以有针对性地做出个性化的产品来满足不同车主需求，车险行业价格战此起彼伏。大型险企由于综合优势较为突出，成本控制能力较强，在竞争中处于优势地位。最终的结果是中国车险高度集聚，近70%的业务掌握在人保、太保、平安三大险企手中。中小保险公司获取客户的成本较高，往往受制于渠道，导致赔付率居高不下而亏损严重。根据2013年中国保险报数据显示，除了三大险企实现赢利以外，其余46家财险公司的车险承保全部处于亏损状态。 

而美国车险从90年代开始，精算师逐渐使用excel来处理日常工作。但是excel受到数据量的限制，所以只能一个因子一个因子来计算。到2000年之后，在美国少数精算咨询公司开始使用统计模型来定价，而不再只是依赖excel。2010年左右，美国中小保险公司也开始雇佣能够熟练掌握统计模型的精算人员。但到了今天，绝大多数中国险企依然没有这样的专业人员。所以就算掌握了定价权，也依然无法作到在细化指标下，对车主进行风险评估，做到相对公平公正的车险成本和出险几率计算。

此外在商业车险改革中，需要引入车型定价、精细化无赔款优待系数、反映不同业务之间的风险差距。在当前保险行业数据逐渐完备的情况下，引入车型风险定价模式，进一步优化无赔款优待系数，逐步实现车险定价精细化。建立包含完整的车型的机动车车型标准数据库，为车险精细化定价奠定技术基础。车险企业应该在政策越来越放开的时代加速培养，或者引进保险精算人才，提升精算师在险费定价及产品创新等方面的职业技能。

当然今天中国的保险政策是越来越开放，中国车险企业也必须有一家像美国当年progressive类似的革新领军公司，愿意尝试从产品定价创新，来吸引不同的客户，从而带动车险行业的变革。让不同的客户，花费不同的价格，得到相同的车险服务成为可能。例如从里程开始创新是一个很好的切入点。一名开5千公里的车主，和一名开5万公里的车主，他们付的保费区别不大。事实上，在其他条件不变的情况下，汽车行驶里程越长，发生事故的风险就越大。从行驶里程上来看，根据公开披露的财报可以看出，2014年保险公司几乎用了近80%的较少甚至不出险车主的保费支付赔偿了20%左右的常出险的车主。光这一点就已经足够中国车险企业产品创新思考了。 按照里程收费的车险是车险无忧一直努力的方向。并且我相信在不久可以实现。

今年以来，中国人民银行规范第三方支付业务的决心有目共睹，8月28日，央行表示，已经依法注销浙江易士企业管理服务有限公司《支付业务许可证》。这是迄今首例《支付业务许可证》注销事件。

同时，央行相关部门负责人亦罕见就此事件在央行官网上回应释疑，强调对于擅自挪用客户备付金、肆意损害消费者权益和破坏支付市场秩序、存在重大支付风险隐患或严重违法违规行为的机构，央行将“零容忍”。

随着非金融机构支付服务业务范围、规模的不断扩大和新的支付工具推广，以及市场竞争的日趋激烈，这个领域一些固有的问题逐渐暴露，新的风险隐患也相继产生。如客户备付金的权益保障问题、预付卡发行和受理业务中的违规问题、支付服务相关的信息系统安全问题，以及违反市场竞争规则、无序从事支付服务问题等。

从2011年5月央行向支付宝、财付通、快钱等27家公司签发首批第三方支付牌照起，到2015年3月26日，已有270家第三方支付机构获得了牌照。但多数第三方支付机构找不到盈利模式，并由此展开了恶性竞争，甚至出现兑付危机的状况，交易欺诈等问题也广泛存在。

因此，加强对非金融机构支付业务的监管成为央行的重点工作之一。

今年7月31日，央行发布了《非银行支付机构网络支付业务管理办法（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。办法的主要指导思想就是要建立统一的非金融机构支付服务市场准入制度和严格的监督管理机制。保证不同机构从事相同业务时遵循相同的规则，防止不正当竞争，保护当事人的合法权益，维护支付服务市场稳定运行。目前业内普遍预计，经过修缮后的新规有望在年内颁布实施。

笔者认为，随着央行对第三方支付牌照市场的监管日趋严格，未来企业被注销牌照资格的事情将不会是个案，拥有牌照的企业一定要做好准备，合规合法地开展业务才是企业长久发展之道。

据测算，两家银行各自的户均借款在15000元至17000元之间，都符合各自此前的“小贷”定位。

两家网络银行成绩单的先决条件是——纳入了互联网与传统金融双渠道数据的综合征信体系开始发挥作用。两家银行依托的征信数据都是在央行征信、公共信息（税务拖欠、套票）、法律信息、合作银行提供的金融交易与信贷数据的基础上，辅以电商数据或社交数据。

网商银行背后的征信数据库：阿里电商数据涵盖了网店的经营流水、销售情况、支出与库存等情况，相对而言较能反映企业的还款能力和资质，网商银行是可以直接采用的。微众银行则不一样，它需要在用户社交软件在线时长、登录频次、虚拟财产等社交数据库筛选出能转化为金融数据的指标，再结合其他交易数据做综合考量，工序比网商银行复杂一道。

正是为了得到这些可以转化为金融交易数据的原始数据，腾讯一直在尽可能多地建立并且与合作伙伴拓宽金融消费场景。

上月末，麦当劳中国和微信支付联合发布“数字化用餐体验”合作。目前，麦当劳全上海的172家餐厅已率先接入微信支付，估计明年第一季度将覆盖全国2200多家麦当劳餐厅。

除了争夺线下收单市场以外，这些数据是有价值的：一个用户若高频率地在机场或者商业中心区的麦当劳消费，和在其他偏远地区麦当劳消费的用户，代表的消费能力甚至资产状况可能都是不一样的。甚至用户的滴滴打车行车记录，征信团队也能分析出其办公地点或消费场所，以间接判断其消费能力。

正是对这些创新数据的分析，银行开始在付款历史、未偿债务、信贷时长、新信贷争取量、信贷组合等传统的信用评分模型参考要素外，引入互联网的平台提供的社交数据，广发银行、浦发银行就接入了腾讯征信系统。腾讯征信总经理吴丹曾表示，腾讯征信把社交数据放入信用评定模型后，对于银行评定准确度提高了20%~25%。

腾讯征信的例子表明，可获得金融交易数据的场景的建立，对于完善整个征信系统更为重要。

网商银行也不满足只给阿里平台产业链上的商户放贷，今年8月下旬，网商银行推出了流量贷。与全球最大的中文网站流量统计机构CNZZ合作，CNZZ变相提供征信数据——网站的流量统计数据，该数据能一定程度反映网站经营指标。在这个基础上，再辅以网站经营者的个人信用等因素，向网站提供单笔最高100万元的贷款。