首页 > 资讯 > 海略观点 > 日产收购三菱:中国两家合资公司面临整合

目前三菱在中国有两家合资公司:广汽三菱和东南汽车,雷诺-日产联盟也有两家合资公司。按照中国的汽车产业政策,海外车企在中国最多只能有两家合资公司。如果收购成功,三菱中国合资公司必须整合。

  5月12日晚,日产汽车公司(简称“日产”)和三菱自动车工业株式会社(简称“三菱”)同时宣布,这两家日本汽车生产商已签署一份初步协议(谅解备忘录),将建立一个战略联盟。

  日产(中国)投资公司(简称“日产中国”)提供给21世纪经济报道记者的信息显示,三菱将发行新股,日产以2370亿日元收购三菱汽车34%的股份,将成为三菱最大股东。三菱将向日产定向增发的形式,完成合并。

  按照这份协议顺利推进的话,日产和三菱将在5月底签署一份最终版本的协议,最终将在明年上半年完成收购。若一切如愿以偿,这将是最近17年雷诺-日产联盟CEO卡洛斯·戈恩策划完成的全球第四次联盟。

  不过,在大型车企收购案中,没有达成正式协议,完成最终收购前,很难盖棺定论。戈恩此后在日本横滨发布会上称,这种规模的交易,要受到(日本)国家竞争和反垄断当局的审查,收购还要获得监管部门的批准。

  戈恩的麻烦不限于此,如果日产收购成功,三菱在中国的两家合资公司广汽三菱和东南汽车中的合作,可能面临推倒重来。“广汽非常关注广汽三菱的走向,未来到底怎么走还在关注中。”广汽内部人士称。

  日产抄底三菱

  戈恩在全球车企收购战中经验丰富。1999年推动雷诺收购日产,组建雷诺-日产联盟后,戈恩一战成名。日产在此后几年摆脱危机,规模和盈利能力甚至胜过雷诺,这是全球车企收购中的经典案例。

  戈恩乐此不疲,又和戴姆勒达成合作联盟,在俄罗斯也收购了伏尔加汽车。戈恩在收购战中,以“快、准、狠”著称,其他竞争者往往措手不及。

  三菱汽车在4月20日承认操纵旗下的4款轻型汽车(两款为日产代工)的燃油数据长达25年,陷入泥潭难以自拔。戈恩快速反应,日产收购三菱达成初步协议离危机爆发,只有短短22天。

  但这个时间段,三菱股价跌入谷底,市值蒸发近半。三菱股价从864日元(约7.95美元)最低跌至422日元(约3.88美元),市值蒸发30亿美元。

  戈恩一向以精明著称,常以商人自居。4月25日在中国面对包括21世纪经济报道记者在内的中国媒体谈论三菱排放造假危机时说,“我会等所有的事实都一目了然,届时作为一个商人,我会做出决定。”

  日产果断抄底。根据5月12日达成的交易条款,日产汽车将以每股468.52日元的价格,收购5.066亿股三菱汽车的新股。该股价为2016年4月21日至2016年5月11日(含)期间的批量加权平均价。这个时间段,正是三菱汽车危机爆发,股价大跌的时期,收购价比危机前每股价格低了395.48日元。

  戈恩善打融合牌,雷诺收购日产后,戈恩在处理法式文化和日式文化上的成功,很具说服力。报价并不能完全决定收购最终成败,危机中的车企,往往更看中重组后未来的发展前景,特别是代表员工利益的工会等组织。

  5月12日戈恩发表言论切中了这一点, 强调了以往的成功以及收购完成了三菱享有独立权。“交易为日产和三菱带来双赢。这一合作使得双方的合作更为紧密,产生协同效应。日产在尊重三菱汽车的品牌和历史的前提下,为三菱汽车带来更为乐观的增长前景。我们支持三菱解决自身面临的挑战,热烈欢迎这一新成员加入联盟的大家庭。”

  三菱对此很受用,董事会主席兼首席执行官益子修说:“日产汽车对于如何通过联盟伙伴关系实现利益最大化,有着深入的理解。此次协议的签订将为我们两家公司创造出长进的价值,而这正是我们在未来发展的过程中所需要的。”

  中国合资进退两难

  日产和三菱达成共识是,将在采购、共享汽车平台、技术共享、工厂共用、增长型市场开发等多个领域合作。但根据协议,交易的前提是双方还需要签署一份最终版本的联盟协议,此举预计将于2016年5月底进行;此外还需与持有三菱汽车股份的三菱集团股东签署股东协议,并获得监管部门的批准,预计将在今年年底前完成。

  最终交易成功后,三菱汽车将根据日产汽车的投票权比例,建议任命由日产汽车提名的候选人为董事,并任命其中一位由日产汽车提名的候选人为董事会主席。

  日产在竞购三菱战中的优势明显:同为日系背景,文化融合更容易;雷诺-日产联盟是全球第四大车企集团,有规模优势和更多资源共享,运作更加全球化。但劣势是,价格较低,可能引起三菱股东方内部的异议;而最大的障碍可能是,三菱汽车陷入排放造假门泥潭,是由于日产的举报。一直有声音质疑日产通过打压三菱,再低价收购。

  另一个麻烦是,目前三菱在中国有两家合资公司:广汽三菱和东南汽车,雷诺-日产联盟也有两家合资公司。按照中国的汽车产业政策,海外车企在中国最多只能有两家合资公司。如果收购成功,三菱中国合资公司必须整合。

  广汽三菱规划了年产30万辆的产能,经历了多轮投资。广汽三菱目前的股东方有广汽集团、三菱汽车、三菱商事三方。日产成为三菱汽车的大股东后,广汽三菱股权构成更加复杂。

  “广汽和三菱方面已经有信息互通,但广汽三菱未来如何整合,目前还难以做出判断。我们密切关注三菱汽车的动向。”广汽上述人士称。

  三菱进入中国较早,有较好的品牌基础,但一直未能打开局面。而中国汽车市场在过去十年中,已经发展成全球最大的汽车市场。全球销量仅为100万辆的三菱汽车,只要通过与中国车企的合作,抓住中国市场SUV火爆的市场,就可能摆脱困境。

  去年12月,广汽三菱正式完成对进口三菱股权的全资收购,三菱的进口车业务已全部由广汽三菱承接。按照此前的规划,广汽三菱将在未来5年内导入10款新车型(含改款车型)。广汽三菱正在进入上升通道,双方都不愿意轻易放弃。

  另一个棘手的问题是和福建汽车集团合资的东南汽车,三菱通过持股台湾中华,占有25%的股份。福汽集团一直想要整合复杂的股权问题,但受制于海峡两岸经济交流大环境,难以成行。

  日产要处理东南汽车中的股权,可能面临先处理在中华汽车所持有的股份。三菱汽车去年终止轿车研发后,已经没有新车型可引入东南,东南汽车已经聚焦于自主。但如果三菱汽车退出东南汽车,东南目前在售的多款三菱品牌车型,面临知识产权的问题。

  三菱在中国市场发展的问题是,整合需要时间,而三菱擅长的SUV,市场不会给太多时间;受制于产业政策,与日产整合的背景下,三菱品牌很难在中国独立发展,与承诺保持其独立性冲突。

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